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獐子岛:高规格的尽调手段,投行民工你学不会

原标题:獐子岛(维权):高规格的尽调手段,投行民工你学不会 来源:小兵研究

前言说明

1、证监会看来也是对扇贝游来游去来了又回的 獐子岛 忍无可忍了,这次真的是集中和动用了最大限度的资源,算是毕其功于一役。反正就是:你上市公司不是欺负我们不懂养殖也没法到海底核查吗,董事长还一阵阵卖惨说委屈,这次就石锤直接锤死。

2、证监会自2018年2月开始对獐子岛立案调查,2019年7月下发行政处罚告知书,核查整整用了一年半多的时间,算是动用了最科技的手段,请了最高级别的专家,还有很多民工积极配合,这样的核查规格证监会不是常规手段,对于我们投行和审计民工来说更不可能实现。因而,獐子岛之类的商业模式,未来的IPO仍旧没有人敢去做,或者说性价比不高。

3、本次处罚对象包括董事长、总裁、常务副总裁、财务总监、董事会秘书、增殖分公司经理和副经理、养殖生产技术管理部经理、董事和独立董事等。看来业绩造假处罚的不一定只是高管和财务总监。

4、獐子岛2014年和2015年已经连续两年亏损,如果2016年根据处罚结果进行差错更正,那么有可能因为连续三年亏损直接退市了。小兵以前分析过抚顺特钢的案例,人家是连续八年坚持作假,每年都是财务造假把应该亏损调整为盈利,现在不是还屹立在A股之巅?你说退市不退市,就看后台硬不硬?

5、獐子岛本次调查的核心焦点就是扇贝捕捞区域的定位以及核销存货的准确性上,这就直接导致上市公司结转成本和营业外支出核算的准确性。个人感觉,獐子岛的造假性质不算是最严重的,不过就是因为扇贝这个事情把吃瓜群众的热情给点燃了。

獐子岛:高规格的尽调手段,投行民工你学不会

违规事实及分析

经查明,獐子岛公司存在以下违法事实:一、獐子岛公司内部控制存在重大缺陷,其披露的2016年年度报告存在虚假记载

(一)虚减营业成本

獐子岛公司每月结转底播虾夷扇贝成本时,以当月虾夷扇贝捕捞区域(采捕坐标)作为成本结转的依据,捕捞区域系由人工填报且缺乏船只航海日志予以佐证。经比对底播虾夷扇贝捕捞船只的北斗导航定位信息,獐子岛公司结转成本时所记载的捕捞区域与捕捞船只实际作业区域存在明显出入。

以虾夷扇贝捕捞船只的北斗导航定位信息为基础,经第三方专业机构测算,獐子岛公司2016年度账面结转捕捞面积较实际捕捞面积少13.93万亩,由此,獐子岛公司2016年度虚减营业成本6,002.99万元。

(二)虚减营业外支出

经比对獐子岛公司2016年初、2017年初底播虾夷扇贝库存图和捕捞船只导航定位信息发现,部分2016年初库存区域未显示捕捞航行轨迹,而2016年底獐子岛公司在这部分区域进行了底播,根据会计核算一贯性原则,上述区域既往库存资产应作核销处理,由此,獐子岛公司2016年度虚减了营业外支出7,111.78万元。

综上,受虚减营业成本和营业外支出的影响,獐子岛公司2016年度虚增利润13,114.77万元,虚增利润占当期利润总额的158.11%,獐子岛公司2016年年度报告存在虚假记载。【小兵以前就说过,从规范的内部控制和严格的会计处理的角度来说,养殖行业应该也有着严谨的商业逻辑和非常具体明确的行业标准和规范的。对于发行人来说,某一个具体的海底区域,应该养殖多少数目的扇贝或者海参,应该是有具体的规定的,少了浪费资源多了也影响生产甚至会出养殖事故。同时,对于一定规模的底播数据最终会有多少产出,那么应该也有一定的逻辑关系的,并且对于生长周期应该也有着严格的要求。任何行业和业务都是有逻辑的,不是说你在海里看不到摸不着甚至都死无对证了,就可以想怎么说就怎么说了。监管机构对于虚减营业成本和营业外支出的核查和定性,主要就是依据底播和捕捞区域的认定,而这样的思路是正确的,也确实利用独立第三方的技术手段取得了比较权威且明确的证据。尽管上市公司提出很多申诉意见,也都没有被认可。】二、獐子岛公司内部控制存在重大缺陷,其披露的2017年年度报告存在虚假记载

(一)虚增营业成本

经比对底播虾夷扇贝捕捞船只的北斗导航定位信息,獐子岛公司2017年度结转成本时所记载的捕捞区域与捕捞船只实际作业区域同样存在明显出入,经第三方专业机构测算,獐子岛公司2017年度账面结转捕捞面积较实际捕捞区域面积多5.79万亩,由此,獐子岛公司2017年度虚增营业成本6,159.03万元。

(二)虚增营业外支出

经比对獐子岛公司2016年初底播虾夷扇贝库存图、2016年及2017年虾夷扇贝底播图、捕捞船只导航定位信息发现,部分2016年初有记载的库存区域在2016年和2017年均没有显示捕捞轨迹,而该区域在2017年底重新进行了底播,根据会计核算一贯性原则,上述区域既往库存资产应作核销处理,由此,獐子岛公司2017年度虚减营业外支出4,187.27万元。

根据獐子岛公司2018年2月5日发布的《关于底播虾夷扇贝2017年终盘点情况的公告》(以下简称《年终盘点公告》)和2018年4月28日发布的《关于核销资产及计提存货跌价准备的公告》(以下简称《核销公告》),核销区域与捕捞船只实际作业区域存在重合,经第三方专业机构测算,核销海域中2014年、2015年和2016年底播的虾夷扇贝分别有20.85万亩、19.76万亩和3.61万亩已在以往年度采捕,由此,獐子岛公司虚增营业外支出24,782.81万元。

综上,2017年度獐子岛公司合计虚增营业外支出20,595.54万元。【上市公司2016年是虚减营业成本和营业外支出,而2017年则是虚增营业成本和营业外支出,颇有大洗澡的感觉。毕竟上市公司2014年和2015年已经连续两年亏损,2016年是必须要盈利的,2016年盈利了,那么2017年就需要还账。当然上市公司造假的思路和证监会的核查思路与2016年并没有太多区别。这里有一点很有意思,发行人2014年至2016年自我核查和盘点之后核销的存货其实是以前年度已经捕捞过的是重复的,这就相当于通过这种方式虚增营业外支出2.4亿元,而这样的调整直接计入2017年了,加上2017年虚减营业外支出4000多万元,因而2017全年虚增营业外支出2亿多元。同时,上市公司2017年虚增成本6000多万元。】

(三)虚增资产减值损失

根据獐子岛公司《年终盘点公告》和《核销公告》,减值区域与捕捞船只实际作业区域存在重合,经第三方专业机构测算,减值海域中2015年和2016年底播的虾夷扇贝分别有6.38万亩、0.13万亩已在以往年度采捕,由此,獐子岛公司虚增资产减值损失1,110.52万元。

综上,受虚增营业成本、虚增营业外支出和虚增资产减值损失影响,獐子岛公司2017年年度报告虚减利润27,865.09万元,占当期披露利润总额的38.57%。【嗯,上市公司2017年虚减利润总额2.8亿元,就是这么个情况,就是为了弥补以前的窟窿。】三、獐子岛公司披露的《关于2017年秋季底播虾夷扇贝抽测结果的公告》(以下简称《秋测结果公告》)存在虚假记载

2017年10月25日,獐子岛公司披露的《秋测结果公告》称,獐子岛公司按原定方案完成了全部计划120个调查点位的抽测工作。

经与抽测船只秋测期间的航行定位信息对比,獐子岛公司记录完成抽测计划的120个调查点位中,有60个点位抽测船只航行路线并未经过,即獐子岛公司并未在上述计划点位完成抽测工作,占披露完成抽测调查点位总数的50%,《秋测结果公告》相关内容存在虚假记载。【这点就有点过分了,你说你去进行抽样测算工作,结果有一半的测试点根本就没有去,剩下的一半测试到底是个什么效果也没法说清楚,这就真的是锤死人的感觉了。并且,每个时间点有没有船只经过,对于北斗卫星来说应该不是什么难事。】四、獐子岛公司披露的《年终盘点公告》和《核销公告》存在虚假记载

2018年2月5日,獐子岛公司发布了《年终盘点公告》称“截至2月4日累计盘点点位326个,根据盘点结果,公司拟对107.16万亩海域成本为57,758.13万元的底播虾夷扇贝存货进行核销处理,对24.3万亩海域成本为12,591.35万元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备5,110.04万元,上述两项合计影响净利润62,868.17万元,全部计入2017年度损益”。

2018年4月28日,獐子岛公司发布了《核销公告》称“对2014年、2015年及2016年投苗的107.16万亩虾夷扇贝库存进行了核销,对2015年、2016年投苗的24.30万亩虾夷扇贝库存进行了减值,金额分别为57,757.95万元和6,072.16万元”。

经与虾夷扇贝采捕船的航行轨迹进行比对发现,獐子岛公司盘点的2014贝底播区域的70个点位已全部实际采捕,2015贝底播区域的119个点位中有80个点位已实际采捕。獐子岛公司核销海域中,2014年、2015年和2016年底播虾夷扇贝分别有20.85万亩、19.76万亩和3.61万亩已在以往年度采捕,致使虚增营业外支出24,782.81万元,占核销金额的42.91%;减值海域中,2015年、2016年底播虾夷扇贝分别有6.38万亩、0.13万亩已在以往年度采捕,致使虚增资产减值损失1,110.52万元,占减值金额的18.29%。【这个问题跟以前的情形是一样的,就是把已经捕捞的区域进行核销,说白了就是重复计量,增加了营业外支出和减值损失。而大家要注意到的是,监管机构一直盯住不放的上市公司公告的年终盘点报告和核销公告,就是上市公司为了解释扇贝跑了和扇贝又跑了做的回应和核查。】五、獐子岛公司未及时进行信息披露

不晚于2018年1月初,獐子岛公司财务总监勾荣已知悉公司全年业绩与原业绩预测偏差较大,并向吴厚刚进行了汇报。2018年1月23日至24日,獐子岛公司陆续收到增殖分公司、广鹿公司等16家公司的四季度收益测算数据。根据2005年《证券法》第六十七条第二款第十二项、《上市公司信息披露管理办法》第七十一条第二项和《深圳证券交易所股票上市规则(2014年修订)》第11.3.3条规定,獐子岛公司应及时披露业绩预告修正公告,该信息在2018年1月初勾荣将全年业绩与预期存在较大差距情况向吴厚刚汇报时触及信息披露时点,应在2日内进行信息披露,但獐子岛公司迟至2018年1月30日方才予以披露。【这个问题倒还好吧,不过是信息披露不及时的问题,这样的问题每天都在上市公司里面发生,很多都要比这个严重多了,这个就无所谓了,散了散了。】

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